米3月コアPPIが予想下回る──S&P500は史上最高値目前に上昇

米労働統計局（BLS）が4月14日に発表した3月の生産者物価指数（PPI）で、変動の大きい食品・エネルギー・貿易サービスを除くコア指標が前月比わずか0.2%の上昇にとどまった。ガソリン高で総合PPIは0.5%上昇と高止まりしたものの、関税によるインフレ圧力の和らぎが意識され、S&P500種株価指数は1.1%上昇して史上最高値目前まで急騰した。

総合PPIは原油高で前年比4.0%──23年2月以来の伸び

最終需要PPIは前月比0.5%上昇、前年同月比は4.0%上昇と2023年2月以来の大幅な伸びを記録した。ただし総合値の押し上げ要因は原油高による最終需要エネルギー価格の8.5%上昇であり、中でもガソリン価格は前月比15.7%上昇と3月の「財」部分の上昇分の半分近くを占めた。ホルムズ海峡の緊張でWTI原油が一時100ドル超えとなった影響が指標に表れた形だ。

コア指標は0.2%──関税転嫁の一巡を示唆

一方、FRB（米連邦準備制度理事会）が物価動向の判断に重視するコア指標は前月比0.2%にとどまり、エコノミスト予想を下回った。最終需要サービス価格は変わらず、最終需要の中核財価格も0.2%の上昇に鈍化──これは過去4カ月で最も小さい伸びだ。アナリストはこれを「関税による価格転嫁が一段落しつつあるシグナル」と受け止めている。